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ProSiebenSat.1 Media VZ verkaufen
10.12.2009
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Frank Neumann, stuft die ProSiebenSat.1 Media-Vorzugsaktie (ISIN DE0007771172 / WKN 777117) nach wie vor mit dem Rating "verkaufen" ein.
Seit dem Interview vom 27.11. durch den CEO Herrn Ebeling, würden die Gerüchte um einen Verkauf des Senders N24 nicht abreißen. Nach Erachten der Analysten vom Bankhaus Lampe ist eine endgültige Entscheidung nicht getroffen. Das Unternehmen habe mehrere Möglichkeiten, von denen der Verkauf nur eine Option sei und die Umstrukturierung eine andere. Man sehe eine Umstrukturierung als wahrscheinlicher an. Hintergrund dieser Annahme sei, dass N24 die News der gesamten Gruppe produziere und die Vollprogramme (Pro7, Sat1 und Kabel1) seien verpflichtet, einen bestimmten Anteil des Programms Nachrichten zu senden. Zudem würde der Verkauf des Senders nach Ansicht der Analysten vom Bankhaus Lampe nur ein geringes Einsparpotenzial bieten.
Im operativen Geschäft verspüre das Unternehmen eine leichte Belebung der Werbeumsätze. Der Vorstand gehe nunmehr von einer Schrumpfung des Werbemarktes in 2009 von 14% (bisher bis zu 16%) aus. Für 2010 werde mit einer stabileren Entwicklung gerechnet (zwischen +2% und -4%).
Mit diesen Angaben auf ihr Modell heruntergebrochen rechnen die Analysten vom Bankhaus Lampe mit einer flachen Umsatzentwicklung der deutschen Sender im vierten Quartal gegenüber dem Vorjahresniveau, vor dem Hintergrund wachsender Werbe-Marktanteile und Basiseffekte. Zur Erinnerung, im vierten Quartal des Vorjahres habe sich das Unternehmen überraschend schwachen Werbebuchungen gegenübergesehen. Für das kommende Jahr gehe man davon aus, dass die deutschen Sender der Gruppe ein Umsatzwachstum von 3% gegenüber diesem Jahr realisieren sollten.
Insgesamt scheine die Zeit der extrem fallenden TV-Werbeeinnahmen vorerst vorbei. Aber eine umfassende Erholung sei in den nächsten Monaten unwahrscheinlich. Zudem sind aus der Sicht der Analysten vom Bankhaus Lampe ein weiterer Impairmenttest und damit eine weitere Wertberichtigung auf den Goodwill der SBS-Übernahme nicht ausgeschlossen.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe bewerten die ProSiebenSat.1 Media-Vorzugsaktie unverändert mit dem Rating "verkaufen". Das Kurziel werde von 3,50 EUR auf 4,00 EUR erhöht. (Analyse vom 10.12.2009) (10.12.2009/ac/a/d)
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